2021年已经进入第四季度，在生猪产能恢复超预期、头均重超往年、进口猪肉数量居高不下以及猪肉消费只恢复到往年正常水平80%等因素综合影响下，预计第四季度猪价继续下跌，将是全年均价最低的一个季度，预计均价在10-11元/公斤。
2022年将是养猪行业亏损最严重的一年
2021年的猪价下跌超预期，我们认为2022年养猪行业的亏损也将超预期，预计2022年第一季度生猪均价在11元/公斤左右，第二季度在12元公斤左右, 第三季度在14元/公斤左右，第四季度在14元公斤左右。
之所以如此研判，从消费端看主要原因有4点：一是进口猪肉数量将维持高位，2022年不会低于300万吨，影响国产价格；二是新冠疫情影响下，老百姓对猪肉的消费力下降；三是肉类消费结构发生变化，部分猪肉消费转向禽肉、牛羊肉、水产品，导致对猪肉需求下降；四是人口结构发生变化，老龄化严重，新生人口下跌，导致对猪肉的消费力不足。据了解，目前农贸渠道猪肉销量下降 20%，显然是既有疫情影响，也有消费习惯改变。
从供应端看主要原因有3点：一是能繁母猪和商品猪出栏已经恢复至2017年水平，超出市场预期。新生健仔数连续6个月环比增长，月均增幅2.5%。1-8月生猪定点屠宰企业共屠宰生猪1.54亿头，同比增长56%。6、7、8三个月，每月的屠宰量在2000万头以上，整体看处于历史同期的最高屠宰量。最近虽然出现能繁母猪淘汰，但属于母猪质量结构性调整，繁殖性能低的母猪被淘汰，但质量好的二元母猪没有淘汰，实质性去产能尚未开始。二是规模猪企占比提升，加上之前长达16个月的超高利润（平均出栏一头猪盈利在2000元以上），规模厂有资金优势（前期盈利和信贷资源）不愿意减产，小散户有成本优势也更能抗低猪价，双方博弈会导致去产能速度变慢，底部时间可能超预期。预计2022年春节后优质母猪的去产能才开始加速。三是已经有部分家庭猪场开始入场抄底，补栏后备母猪，根据生产周期分析，这部分产能会在2022年第四季度和2023年释放出来。
2023年养猪微利年的概率大
由于提前抄底、二次育肥等行为的存在，消费恢复不如人意，加上有之前的超高利润做支撑，市场博弈期会加长，预计2023年的养猪市场将低于预期，全年平均盈利水平超过50元/头的概率不大。整体来看，上半年微亏，下半年略有盈利。对于养猪水平高的猪场，利润会好一点。
总之，本轮猪周期将呈现明显的双底部特征，当前是一个价格低位，2022年3-6月，随着生猪出栏量显著增加，会出现二次践踏现象，形成另一个价格底部。所以，养猪人的翻身仗不在2023年，2024年才是收获期。
